Robinhood Chain 热度爆棚却没发币，谁在闷声吃下这波增长红利？

2026年9月4日深度8 次阅读

主网刚满两个月，凭什么搅动整个加密市场？

Robinhood Chain 的主网上线时间并不长，满打满算也就两个月出头。但就是这短短几十天，它硬是冲到了社区讨论度最高、增长最迅猛的公链阵营里。

先看一组硬数据。DefiLlama 显示，9 月 1 日这天，Robinhood Chain 上的 DEX 交易量突破了 15 亿美元，一度把以太坊、BNB Chain 和 Base 都甩在了身后。链上 TVL 也从刚上线时的不到 1 亿美元，一路飙到了接近 8 亿美元。

问题来了——这条链到现在都没有发原生代币。那对于看好这条链后续增长的投资者来说，能从哪儿下手？无非两条路：一是去押注链上的热门项目，二是在那些给 Robinhood Chain 提供交易、借贷、底层基建服务的协议里找机会。大量资金涌入，这些"卖铲子"的项目在用户量、收入甚至代币需求上，大概率都能跟着喝口汤。

那到底哪些协议真正接住了这波流量？哪些代币是真金白银地在吃这波红利？Odaily 逐一拆解了 UNI、MORPHO、LIT、ARB 和 Robinhood Chain 之间的价值关联（ETH 虽然作为 Gas 和结算资产也能捕获价值，但摊到它巨大的体量上，增量影响实在太有限，就不纳入讨论了）。

Uniswap：吃下大半交易量，销毁机制让 UNI 直接受益

Robinhood Chain 没有从零搭建自己的流动性体系，而是直接把 Uniswap V2、V3、V4 都集成进来了。官方更是把 Uniswap 定位为链上的核心公共流动性协议，目前 Robinhood Chain 上的 DEX 交易，绝大多数都流经 Uniswap。所以不管 Robinhood 上的热度是 Meme 币、协议代币还是代币化股票带起来的，最终交易量的增长大头都落进了 Uniswap 的口袋。

从 7 月开始，Robinhood Chain 就成了 Uniswap 最重要的收入来源之一。7 月 Uniswap 的日费用一度冲到 516 万美元，其中约 438 万美元来自 Robinhood Chain，占比接近 85%。截至今天，Uniswap 过去 30 天的协议收入是 919 万美元，Robinhood Chain 贡献了 436 万美元，占 47.4%。

而且 Robinhood Chain 给 Uniswap 带来的还不只是链上原生资产的交易量，更关键的是 RWA（真实世界资产）的增量。主网上线大约六周，Uniswap 上的代币化股票累计交易量就到了 15 亿美元。到今天，代币化股票的日交易量已经进一步爬升到 3.55 亿美元——比一个月前涨了足足 30 倍。这块业务越做越大，Uniswap 捕获的交易量和手续费自然也跟着水涨船高。

收入增加是一回事，UNI 代币本身也在经历质变。2025 年底 UNIfication 提案落地后，协议费用正式激活并定向用于持续销毁 UNI，UNI 从"纯治理资产"变成了和协议使用量、收入直接挂钩的资产。截至 8 月 31 日，UNI 累计销毁量约 1.1 亿枚，其中 1 亿枚来自 UNIfication 实施时的一次性国库销毁，而协议费用机制上线后产生的持续销毁量也达到了约 1000 万枚。最近随着协议收入走高，销毁速度明显加快——8 月有多个交易日单日销毁超过 10 万枚 UNI，8 月 21 日更是单日销毁约 15 万枚 UNI（价值约 59 万美元），创下机制上线以来的新纪录。

Lighter：直接嵌进 Robinhood Wallet 的永续合约入口

Robinhood Chain 主网上线的时候，Lighter 直接被嵌入到了 Robinhood Wallet 里，成了钱包内的永续合约通道。合规用户不用再跳到别的 DeFi 前端，直接在钱包里就能交易 Lighter 的永续合约。Lighter 官方还明确表示，会拿出 1100 万枚 LIT 代币作为 Robinhood 社区的激励，通过 Robinhood Wallet 交易还能享受双倍积分。

这里有个细节值得注意——Robinhood 上的永续合约并不是标准的协议部署，而是由 Lighter 的底层交易服务支撑的，用 USDG 作为保证金和结算资产。Lighter 创始人 Vladimir Novakovski 此前透露，双方按 50:50 分润，Lighter 拿到的部分会用于回购 LIT。

数据上，DefiLlama 显示 Lighter 在 Robinhood Chain 上的永续合约累计交易量约 50.7 亿美元，其中过去 30 天近 49.7 亿美元，过去 7 天约 17.5 亿美元。Robinhood Chain 同期给 Lighter 贡献了约 74.1 万美元的费用和 53.7 万美元的协议收入。

Lighter 这步棋的关键在于，它不是简单地在 Robinhood Chain 上部署合约，而是直接切入了钱包的用户入口和订单流。只要 Robinhood 用户的永续合约交易需求继续涨，Lighter 的收入和 LIT 回购的规模就会跟着放大。

Morpho：Robinhood Earn 背后的借贷基建，但代币还没吃到肉

7 月 1 日 Robinhood Chain 主网上线当天，Robinhood 同步推出了链上收益产品 Robinhood Earn，底层借贷协议选的就是 Morpho。用户可以直接在 Robinhood App 里购买 USDG，然后把自托管钱包里的 USDG 存入由 Steakhouse Financial 管理的 Morpho Vault 里赚收益。对普通用户来说，前端看到的还是 Robinhood，但资金实际流向了 Morpho。

Robinhood Earn 上线不到两周，存款就破了 1 亿美元，8 月初超过 2.5 亿美元。随着资金持续涌入，Robinhood Chain 迅速成为 Morpho 的第三大市场，规模仅次于以太坊和 Base。

Morpho 官方数据面板显示，目前在 Robinhood Chain 上的总存款约 9.32 亿美元，未偿还贷款约 4.12 亿美元，TVL 约 5.21 亿美元。

但这里有个关键区别——Morpho 和 Uniswap 不一样。UNI 可以通过协议费用和销毁机制直接捕获 Robinhood Chain 的交易增长，而 Morpho 从这条链上收的费用，目前大头还是流向了存款人。协议虽然有内置的 Protocol Fee 开关，但至今没有激活。也就是说，Robinhood Chain 带来的增长目前更多体现在资本规模和借贷需求上，还没能直接转化为 MORPHO 代币的价值捕获。

Robinhood 负责获客，Morpho 提供底层借贷基建，随着 Robinhood Earn 规模继续扩大，Morpho 的存贷量大概率会同步增长。至于什么时候能真正变成协议收入，就看 Protocol Fee 哪天被激活了。

Arbitrum：拿 10% 分成的"卖水人"

前三个项目都是跑在 Robinhood Chain 上的应用，Arbitrum 的角色更底层——它提供的是区块链基础设施本身。

Robinhood Chain 本质上是基于 Arbitrum Dedicated Blockchains 构建的以太坊 Layer 2，跑的是 Arbitrum Nitro，数据可用性和结算都走以太坊。根据 Arbitrum Expansion Program 的收入共享机制，Robinhood Chain 需要把净协议收入的 10% 返还给 Arbitrum 生态——8% 进 ArbitrumDAO 金库，剩下 2% 给 Arbitrum Developer Guild。

截至目前，Robinhood Chain 累计给 Arbitrum 生态贡献了约 130 万美元，其中 104 万美元进了 ArbitrumDAO 金库。光过去 30 天就贡献了约 66.5 万美元，DA0 分到 53.2 万美元。

但这笔收入目前并不会直接分给 ARB 持有者，也没有对应的 ARB 回购或销毁机制。所以 Robinhood Chain 对 ARB 的价值捕获，明显比 UNI 弱得多。不过，比起短期收入，Robinhood Chain 对 Arbitrum 更深远的意义在于——它证明了这套技术栈已经能支撑大型金融机构的链上业务。如果后面有更多机构选择在 Arbitrum 上搭建专用链，Arbitrum DAO 就能持续从收入共享中获益。