Compound 基金会“挪用”风波反转：一场持续两年的治理暗战

2026年9月30日深度11 次阅读

一笔“说不清”的转账

9 月 28 日，Compound 治理论坛上出现了一篇火药味十足的帖子，标题直指《基金会挪用 v2 DAI 储备》。

发帖人 ugurmersin 抛出的指控相当具体：Compound 基金会违反治理授权，把 DAO 托付的 842 万枚 DAI 储备悄悄换成了治理代币 COMP，还在关键提案投票截止前 58 分钟，把投票权委托给了基金会自己的地址，借此推动总额 5200 万美元的 V4 计划和财政管理权转移。帖子附上了完整链上交易记录，措辞严厉，字里行间暗示已留好证据，准备对簿公堂。

链上数据基本坐实了资金路径：

3 月 10 日，存放 DAI 的基金会多签地址（0x0F51 开头）将 842 万枚 DAI 通过 Spark PSM 1:1 换成 USDC，存入 Compound v3 USDC 市场；

3 月 11 日至 12 日，基金会先花约 43 万 USDC 通过 OTC 买入 2.5 万枚 COMP；

4 月 9 日、15 日、25 日，分三笔把 798.8 万 USDC 从 v3 取出，转入中间钱包，再以百万美元为单位流入币安充值账户；

随后，0xb03e 开头地址从币安热钱包和 Wintermute 地址累计提出约 42 万枚 COMP；

5 月 5 日，344,780 枚 COMP 经中转地址回到基金会多签地址，到账时间距提案快照不到一小时，投票权也早已委托给基金会公开投票地址。

第三方数据机构 Bitquery 独立核查确认了这条路径。基金会随后发声明承认交易，但辩称这属于原提案中维持治理执行所需 COMP 储备的授权范围，资产仍归 DAO 所有，没用于自身开销。

消息曝出后，COMP 只跌了约 1%，随后持续反弹，价格回到 24.55 美元，收复全部跌幅。市场似乎并不买账这场“挪用”指控。

发帖人是谁？

如果故事到此为止，这就是一个受托人越权的典型案例。但 Bitquery 的核查揭开了另一面。

就在发帖五天前，同一作者在论坛另一个帖子里写过一句话：“在座各位都知道 Humpy 正在把票委托给我。”

这句话让整件事的性质变了。

Humpy 是 DeFi 圈最具争议的巨鲸之一：

2022 年，他在 Balancer 大量积累投票权重掌控治理决策，双方缠斗近一年后被迫和解；

2024 年 3 月，SushiSwap 负责人公开指控他试图操纵代币排放流向自己的资金池；

同年 7 月，他领导的 Golden Boys 团体三次尝试后推动 Compound 第 289 号提案过关，试图把价值 2400 万美元的国库 COMP 导入自己控制的收益产品，被社区广泛认定为治理攻击，最终以提高提案执行延迟和设立质押产品的和解方案收场。OpenZeppelin、Wintermute 等安全方当时均将其定性为对协议的掠夺性攻击。

链上记录显示，2026 年 5 月以后，与 Humpy 关联的地址集群再次活跃。Bitquery 追踪到 33 个钱包合计持有约 161 万票投票权，这批 COMP 在 5 月到 9 月间被逐步归集到一个地址，由其统一行使投票权。9 月 14 日，一笔约 2.5 万票的委托使该地址跨过提交提案所需的门槛。

五天后，第 608 号提案上链，内容是把一个新的机构借贷市场控制权移交 DAO 治理——而这个提案正是 ugurmersin 本人于 9 月 9 日起草的。该关联集群以 177 万票赞成使其通过，基金会投下反对票但无力阻挡。紧接着的第 609 号常规提案则被同一票仓否决。

谁在防御，谁在进攻？

事件在这里出现了反转。

基金会用储备购入的 COMP，恰好使第 580 和 582 号提案在数学上对该集群的潜在反对票免疫。如果没有这批代币，该集群当时持有的票数本可以推翻提案。换句话说，这笔备受争议的购买，在实际效果上抵御的正是与发帖人关联的势力。

而指控帖发布之时，该集群刚刚凭借自己的提案完成了一次成功的权力扩张，并首次展示了否决他人提案的能力。

Compound 最近半年的核心任务是开发 v4 版本，聚焦机构信用基础设施、RWA 支持、资本效率提升、清算机制升级、合作伙伴集成工具等。此次造成争议的提案，正是在废止 v2 版本后，将市场内剩余储备交给基金会管理的常规提案。

5 月，Compound 设立“财库管理委员会”，负责管理 DAO 几乎全部财库资产。该委员会由多签控制，通过 RFP 招标把资金分配给专业资金管理人，进行稳健资产管理。

基金会动用废弃版本的剩余资金，本质上是为了协议的“大计”——v4 版本开发能顺利进行而进行的防御性操作。另一方面，这也顺应了当下 DAO 治理的一个大趋势：把资金管理权限部分收回项目团队所有，“集中力量办大事”。

9 月 8 日，Compound 上线首个 v4 相关产品 Institutional Market（机构市场），提供 USDC 借贷市场，接受 ETH、wstETH、WBTC、cbBTC 等作为抵押，最高 LTV 达 87%，清算阈值更高。产品上线一周内存款约 2000 万美元、借款约 1480 万美元。