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宏观风向标

华尔街的赌局：贝森特如何“拯救”美债？

目前，主流华尔街机构预期财政部将在11月释放信号，未来增加的借款将通过短期国库券和更短期限的票据来融资，同时进一步扩大回购操作，以缓解长期收益率的压力。一些投行甚至指出，更激进的选项——直接减少长期国债发行——的可能性正在上升。

随着长期美债收益率徘徊在多年高位，财政部背离“定期且可预测”的发行惯例，正在给市场注入新的波动性。投资者正面临一个全新的美债管理时代，并据此重新评估其投资组合的风险敞口。

黄金突破4600美元后，央妈、ETF、期权基金三重共振，金价将走向何方？

高盛认为，黄金的基本面买盘与期权流动正在形成共振，交易商的对冲操作可能在价格突破后充当短期放大器。期权持仓既能放大上行空间，也可能加剧回调；如果通胀重新加速并推高加息预期，交易商的平仓可能带来额外的抛售压力。

高盛维持其到2026年底金价达到每盎司4900美元的预测，但这一目标尚未计入宏观政策对冲需求的激增，因此仍有进一步上行空间。高盛交易台观察到，中国和西方的宏观基金正在同步增持，客户通过期权和现货交易押注金价升至4800至5500美元。

白银市场方面，出现了对三个月期、行权价为90美元的数字期权的需求，但这更多是客户的头寸布局，而非高盛的官方目标价。

延伸阅读： 贝森特的真实棋局：挤压美债CTA，推动10年期收益率至4.3%？

投资与创业前线

Arthur Hayes深度访谈：ETH看至30000美元，FLOP将超越ETH

加密货币恰恰是唯一的泄压阀——是央行印钞最纯粹的出口。2026年正在重演通往2008年的剧本，重新踏上那条催生比特币的道路。Arthur认为《清晰法案》对美国本土的加密生态、真正的创新以及有真实市场需求的项目来说是一件糟糕的事情。政府只是偶尔对加密公司表现出表面的关注，而把全部赌注都押在了AI上。

Arthur并不太关注技术分析，他追随的是专注于美股技术分析的Milton Berg，通过他的买卖节奏来观察比特币与美股的相关性。

Arthur认为，在加密市场这轮流动性反弹中，ETH将跑赢所有其他大盘加密资产，因为以太坊拥有最庞大的开发者社区。年内BTC突破前高的触发点是美联储决定取消对外国和国际货币当局（FEMA）回购便利的交易对手上限。

加密市场最大的风险来自战争。投资者尤其需要耐心和专注。Arthur还介绍了他最新的项目Flop Network，一个拥有自己原生货币的算力现货市场。

BTC一周暴涨24%，谁是加密杠杆股中的最强王者？

  • MSTR 是杠杆最高的比特币债券，弹性最大；

  • COIN 更依赖运营杠杆，适合寻求“行业增长+监管红利”的平衡型投资者；

  • CRCL 的收入与BTC价格几乎无直接相关性；

  • HOOD 涨幅最小，但可能是最具“韧性”的；

  • 矿企 杠杆最高，也最脆弱。


（数据截至2026-08-21收盘）

Circle两天暴涨17%，市场究竟在押注什么？

除了加密相关股票的普遍强势，Circle自身的核心基本面仍取决于两点：

1. 稳定币基本盘：Q2 USDC流通量和链上交易量持续增长，但收入增速放缓，超85%的收入仍来自储备资产产生的利息。随着利率下行，USDC的规模扩张能否抵消储备收益下滑，成为短期盈利能力的关键。
2. 长期变量：Arc区块链和Circle支付网络（CPN）。

Circle最终能获得怎样的估值（2030年中性情景的101美元还是259美元），取决于Arc上线后能否产生真实的资产、交易活动和持续收入。

山寨季才刚刚开始：92%代币上涨，总市值重回1万亿美元

山寨币市场的明显复苏已成为市场共识。资金将流向头部项目，顶级山寨币的交易量在总山寨币交易量中的占比将越来越大。未来，山寨币将更多地依靠自身的基本面、用例和独立的资金流入来推动上涨——这也是本轮市场周期的特征之一。

ZEC新高的背后：灰度信托转ETF提速，TAO是否在走同一剧本？

本周比特币暴涨超24%，隐私币ZEC同时创下约836至855美元的八年新高。

直接催化剂并非单纯的“隐私叙事复苏”，而是灰度提交了将Zcash信托转换为现货ETF的最新修订文件，文件还披露其母公司DCG的一家子公司正在讨论向该基金注入约20万枚ZEC。

几乎在同一时期，灰度也在为Bittensor（TAO）推进“信托转ETF”的路径，但进展明显落后。市场对这一转换玩法的关注度仍显不足。

今日，HYPE启动第二台回购引擎

Hyperliquid的Aligned Quote Assets v2（AQAv2）机制将正式开始产生收益。这意味着，除了交易费用之外，Hyperliquid将新增一项与稳定币储备收益相关的收入来源，最终用于HYPE回购。AQAv2每年可为Hyperliquid带来1.5亿至2亿美元的回购资金。

ENA暴涨背后：Ethena基金会拆解VC抛压，开启收入回购新时代

Ethena基金会的官方公告包含了两个供应端的“外科手术式”操作：从种子轮投资者手中回购锁定代币，并取消未来所有每月的VC解锁。

至此，ENA最大的供应端噩梦基本结束——市场不再需要每个月都围绕解锁日历进行交易。

更多推荐： Robinhood CEO专访：Meme币爆发是个意外，我的投资组合相当多元；神鱼最新访谈：AI时代，人的意志更重要；比特币是更好的黄金；一位创始人的反思：同一起跑线，为何fomo跑赢了？

AI与存储前沿

英伟达财报速读：季度营收剑指千亿美元，明年还要再增70%？

从目前的收入结构来看，AI算力需求的主要驱动力仍是大型云服务商的资本开支。核心业务不仅没有放缓迹象，反而在持续加速。

在产品层面，英伟达正从Blackwell周期向Rubin周期过渡。

过去一年，AI算力需求主要由少数几家领先的模型公司驱动。现在，需求正扩散到更多前沿模型、开源模型、企业AI、智能体和机器人领域。需求端如此强劲，供应已成为限制英伟达进一步增长的因素。为了突破瓶颈，英伟达正在将其角色延伸为AI基础设施的“资本组织者”。

SK海力士技术分析深读：关键支撑位在哪？AI存储龙头暴跌后的修复路径

对于高 Beta 资产，回调本身并不构成信号——回调在哪里止跌才是信号。

市场对存储周期的看法存在严重分歧。

从公司动作来看，8月19日，公司宣布了40万亿韩元的股票回购计划，这是本次回调中最重要的基本面变量之一。

投资者需注意三层风险：

  • 竞争格局：三星电子已推出新一代高带宽存储产品，若第二供应商实现规模化认证，行业定价基准将面临压力。

  • 薪资谈判：若重新谈判的薪资方案增加现金部分，公司支出将上升。

  • 波动性：该股波动率约为3.31%，Beta值约1.77，盘中波动经常超过8%。常规的百分比止损在此类标的上效果明显较差；仓位管理比止损位置更重要。


CeFi 与 DeFi 新机遇

DeFi板块反弹最猛：哪些高收入项目值得上车？

DeFi最直观的基本面指标是收入。市场行情会波动，叙事会轮动，但能持续赚钱至少说明协议仍有真实需求。

以下高收入项目代币值得找合适机会“上车”：UNI、JUP、MET、RAY、CAKE、AERO、WLFI（注意：WLFI持有者目前净利润为零）、AAVE、ETHFI、LDO。

花而不卖：Galaxy将BTC、ETH、SOL变成个人信用额度

Galaxy Digital在其零售平台GalaxyOne上推出了加密资产组合信用额度。用户可以使用BTC、ETH和SOL（包括质押中的SOL）作为混合抵押品，以8.99%的年利率借入美元或USDC，无开户费，按月付息，循环信用，即时放款。初始贷款价值比为50%（即10万美元加密资产最高可借5万美元），该服务目前覆盖美国40个州。

加密抵押贷款的核心用户画像是：持有大量加密资产，不想出售（出于长期信念或为避免触发资本利得税），但需要短期现金流的人。

加密抵押贷款的正确用法是作为短期流动性工具，而不是长期杠杆策略。

空投机会与交互指南

HYPE的势头还没完：PerpDEX积分下半场，这些项目还能上车

Variational, Extended, RISEx, Lighter & Robinhood Wallet, Entropy, Arcus, Trasia, GTE, Perpl, HelloTrade。

更多推荐： Kaito回归后的首个合作：Axis Robotics要TGE了？；热门交互汇总 | Flop Labs验证者申请；TermiX上线积分系统（8月27日）；EASY居住季第四季名单公布：这9个项目已有交互角度。

Meme 风云

特朗普的“拉高出货”指南：传闻拉价，巨量砸盘，儿子全盘否认

关于“特朗普将在Robinhood链上发行新代币”传闻的完整内幕。

更多推荐： BSC、Robinhood、Base“三国杀”：周末热门Meme币盘点。

以太坊与扩容

BitMine持有5% ETH：风险还是催化剂？

持有5%的ETH并不会让BitMine对以太坊网络拥有任何直接控制权。以太坊的协议升级是通过EIP流程和核心开发者的粗略共识决定的，不受代币持有量影响。持有ETH也不等同于拥有投票权。以太坊没有链上治理机制。

然而，全网12%的质押份额并不是一个可以轻视的数字。单一实体过度集中可能引发系统性风险，而且作为一家受美国证券法约束的上市公司，BitMine的质押活动可能会受到SEC、CFTC或其他监管机构的影响。

BitMine除ETH外没有有意义的收入来源——这是对单一资产的高杠杆押注，而不是一个拥有多元收入流的运营业务。

对话Tom Lee：BitMine买入近5%总ETH不是终点，ETH目标价定为10,000美元

这笔收购完全通过股权融资——没有债务，没有可转换债券；Lee称这是“保持资本结构清洁”。

买入5%可能不会就此止步，前提是机构开始将ETH视为长期资产；真正的评估点是2027年。

BitMine不依赖出售ETH来支付开支。每年约3亿美元的质押收益足以覆盖约3000万至3500万美元的运营成本。