一家造机器人的公司要上市，一家做大模型的公司来买票

8月10日，宇树科技在科创板正式开启网上申购。发行价150.8元/股，发行市值约609亿元——A股的“人形机器人第一股”要登场了。

但上市当天会发生什么，悬念已经不大了。真正的悬念，在8月6日晚上就被提前放了出来：宇树科技公布IPO战略配售投资者名单，DeepSeek的母公司深度求索赫然在列。93.339万股，金额约1.41亿元。

第二天，宇树董事长王兴兴罕见地出来解释：这不是一笔普通的财务投资，双方已经签了《战略合作备忘录》，要在通用人工智能、机器人本体、大模型三个方向深度绑定。

同一份名单里，还坐着腾讯、中石油。但为什么偏偏是DeepSeek被单独拎出来讨论？

因为这是一个很不一样的剧本。DeepSeek不是巨头在撒钱扶持创业公司，它和宇树同属“杭州六小龙”，一个做大脑，一个做身体。这不是施舍，是两家同量级公司，互相把自己焊进对方的产品里。

> 1.4亿买的是票，更是一个“绑定”的名分

单看数字，1.41亿在609亿的发行市值面前确实不起眼。但配售金额从来不是这类合作里最重要的信息。最重要的是那份《战略合作备忘录》——面向通用人工智能联合研发、高性能通用机器人深度合作、AI大模型深度合作。三个方向，全部停留在意向层面，没披露任何执行细节。

也就是说，这1.41亿买来的，是一个可以写进招股书的“绑定”名分。

这个名分贵不贵，要看背景。2026年前8个月，国内机器人领域一级市场融资额超过460亿元，港股还有51家具身智能相关公司在排队IPO。所有人都在冲刺上市窗口的当口，“跟谁绑定”这件事的重要性，正在超过“什么时候上市”——晚一步下场，可能连挑合作伙伴的资格都没了。

竞争换了场地，从屏幕里打到了马路上

过去几年，大模型公司比拼的核心问题只有一个：谁的模型更强。参数规模、推理能力、跑分排名、开发者生态——这些较量基本都发生在屏幕里。聊天机器人、代码助手、办公软件，本质上都是数字世界的产物。

但机器人把这场竞争拉进了现实。

AI一旦装进一具会走路、会抓取的身体，考验的就不再是“回答得对不对”，而是能不能理解真实环境、判断具体动作、完成一件现实任务。这是一个门槛完全不同的战场。DeepSeek的模型再强，也得有地方跑起来；宇树的机器人再灵活，也得有一个聪明的大脑去驱动。两者绑在一起，逻辑上说得通。

这让人想起智能手机走过的路：最初市场以为手机的价值在硬件本身，拼屏幕、拼芯片；后来才发现，真正决定长期格局的是操作系统和生态，硬件反而沦为入口。机器人很可能会重复这条路径——谁造得出机器人不是终局问题，谁能定义机器人的智能、掌握它跑起来之后积累的生态，才是长期问题。

DeepSeek和宇树的绑定，某种程度就是这场“入口之争”提前打响的第一枪。

同款组合，一年半前刚散伙

但这份合作能不能走到最后，一个现成的案例值得回看。

2024年2月，人形机器人公司Figure AI完成6.75亿美元融资，投资方包括微软、OpenAI、英伟达、贝索斯，投后估值26亿美元。同一时间，Figure AI宣布和OpenAI合作开发下一代人形机器人AI模型——这是当时最受瞩目的“大脑+身体”组合，Figure 01、Figure 02都搭载了OpenAI的模型能力，一度被视为具身智能领域的样板。

这段关系维持了不到一年。2025年2月，Figure AI宣布终止与OpenAI的合作，转向自研端到端模型。创始人Brett Adcock的理由很直接：通用大模型公司的重心和资源，未必能匹配机器人公司的具体需求。“身体”想要一个专属定制的“大脑”，而不是一个被所有具身智能公司共享的通用“大脑”。几乎同一时期，OpenAI被曝正在重启自己解散多年的机器人团队。

一个更现实的问题是：当两家公司各怀战略目标，技术路线的指挥权到底听谁的？Figure和OpenAI没扛过这一关。DeepSeek和宇树这次会不会走到同一个分岔路口？现在没人有答案。但至少说明，这类合作从签约那一刻起，就自带一个隐患。

谁赚了？谁在观望？

这场绑定里，利益最清晰的一方是宇树。

一个关键细节是：DeepSeek的模型本来就是开源免费的。优必选、浪潮机器人、均普智能、普渡机器人这些同行，早就已经免费接入DeepSeek-R1做具身智能适配，不需要花钱，也不需要签合作备忘录。换句话说，宇树拿到的并不是技术上的独家资源。

那它拿到了什么？一个更实际的东西：上市定价前几天，一份写着DeepSeek名字的战略配售名单，和一份公开的合作备忘录。IPO定价前，正是资本市场判断“这家公司的故事可信不可信”最关键的时间窗口。“AI圈头部公司真金白银下注”，写进招股书里，比任何自我描述都更有说服力。

宇树也确实需要这份说服力。2026年一季度，宇树营收同比增速从上年度的332.64%回落到68.49%，扣非净利润同比下降52.55%。行业普遍认可的增长故事，正在从“爆发期”进入“验证期”。绑定DeepSeek，等于是在增速放缓的窗口，给自己的招股书叙事重新找了一个支点。

至于DeepSeek具体拿到了什么，反而说不清楚。合作备忘录的三个方向还都是意向性表述，没有公开宇树的机器人是否真的会搭载DeepSeek的模型、以及以什么形式落地。这场交易里，宇树的算盘打得很清楚，DeepSeek那边，目前还是一个模糊的问号。

入口之争，宇树只是第一个样本

Figure AI和OpenAI的故事说明，具身智能领域“大脑和身体的联姻”，从来不是一劳永逸的答案，而是一场需要不断重新谈判的关系。

51家公司还在排队，宇树只是第一个把“模型公司战略配售”写进招股书的样本。当越来越多的机器人公司开始寻找自己的“大脑”，这场入口之争最终会花落谁家——是造机器人的公司，还是做大模型的公司，或者是两者之外的第三方——现在都没有答案。

本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。