融资总额还在，但"水位"明显降了

RootData 的数据显示，2026 年上半年加密行业总融资规模为 90.81 亿美元，共计 259 起融资事件。如果剔除 IPO、Post IPO 和并购轮次，纯一级市场的融资金额为 86.58 亿美元——这个数字比去年同期少了 26.1%，融资事件数也同比下降了 28.5%。

换句话说，钱还在流动，但流速慢了不少。更值得关注的是事件数的降幅（28.5%）大于金额降幅（26.1%），这说明市场上的"常规融资"在收缩，而剩下的大额交易在硬撑场面。

3月和5月是高点，6月明显降温

从月度节奏看，上半年有两个明显的高峰：

  • 3 月：66 起融资事件，金额冲高

  • 5 月：68 起融资事件，再度拉升

  • 6 月：骤降至 43 起，二季度末资金活跃度回落


这种"两头热、中间稳、尾部冷"的走势，反映出一个结构性特征：少数大额融资能瞬间抬高月度总额，但撑不起整体轮次的热度。常规融资轮次的收缩，才是更真实的温度计。

并购成了行业整合的主渠道

上半年共录得 75 起并购交易，其中只有 16 起披露了具体金额，合计约 38.36 亿美元。并购最集中的领域是 CeFi、工具与信息服务、DeFi 和基础设施。

两笔标志性交易值得单独拎出来看：

> 万事达卡收购 BVNK：18 亿美元。传统支付巨头直接吞下一家加密支付基础设施公司，这个信号比金额本身更重要。
>
> Kraken 收购 Reap：6 亿美元。交易所向支付赛道延伸，正在变成一种标准动作。

当一级市场融资变贵、变慢时，并购就成了资本退出的替代路径，也是行业整合的加速器。

谁还在频繁出手？

头部风投并没有停下，只是出手更集中了。2026 年上半年参与投资笔数排名：

1. Coinbase Ventures：25 笔
2. Animoca Brands：20 笔
3. a16z：14 笔
4. Tether：14 笔

把时间拉长到过去 12 个月，Coinbase Ventures 以 68 笔投资继续稳居第一，后面依次是 Animoca Brands、Pantera Capital、YZi Labs、a16z、Tether 和 GSR。

一个明显的趋势是：交易所系基金和稳定币发行方正在成为最活跃的出资人。Coinbase Ventures 和 Tether 的出手频率，已经超过了传统加密风投。

钱都流向了哪里？

从赛道分布看，2026 年上半年融资最活跃的三大方向是：

  • DeFi：129 起融资事件

  • 基础设施：116 起

  • CeFi：69 起


细分方向上，几个关键词值得注意：

  • AI 相关：59 起

  • 支付相关：46 起

  • RWA 相关：28 起

  • 预测市场：同样进入资本重点关注的名单


资金的偏好正在变得务实——不再追逐纯叙事，而是围绕基础设施、DeFi、CeFi、支付、AI 和 RWA 做结构性配置。

这不是停滞，而是换挡

把上半年的数据拼在一起看，加密一级市场并没有"死掉"，但它的运行逻辑变了：

  • 融资总额靠少数大额交易支撑

  • 机构出手更集中，头部效应加剧

  • 赛道偏好从叙事驱动转向现金流和基础设施驱动

  • 并购成为行业整合和退出的重要方式


对创业者来说，这意味着融资的门槛更高、周期更长；对投资人来说，这意味着"撒网式"打法正在让位于"重仓式"布局。2026 年上半年的加密一级市场，不是冬天，而是换挡期。