一个月1156笔交易，特朗普的账户比对冲基金还忙

如果你觉得自己的交易频率已经够高了，看看特朗普的账户再说。

根据最新披露的申报文件，特朗普名下账户在7月份一共完成了 1156笔证券交易，买卖总额估计在 7900万到2.70亿美元 之间。涉及的资产类别横跨科技股、国防股、ETF和债券，操作密度堪比专业交易台。

其中最引人注目的两笔发生在7月20日：当天账户分别卖出了 微软 和 亚马逊 的股票，每笔金额在500万到2500万美元之间，是当月规模最大的两笔交易。

同一天，账户还卖出了军工巨头 诺斯罗普·格鲁曼 的股票。而就在这一天，特朗普签署了一项行政令，收紧了国防承包商的供应链要求。卖军工股和签国防令撞在同一天，这个时间上的巧合很难不让人多想。

申报文件没有显示交易的具体执行时间和投资决策由谁做出。白宫方面的说法是：特朗普的股票和债券组合由第三方金融机构独立管理，总统本人和家庭成员对投资方向及买卖决策没有任何影响力。

但批评者不买账。历届美国总统普遍采用盲目信托或分散化基金来管理资产，目的就是规避哪怕只是表面上的利益冲突。特朗普这种高频交易模式，跟惯例形成了鲜明对比。

7月20日：先大笔卖出，再小额买回

7月20日这天，操作模式很典型——先大规模减持，然后小额回补。

卖出端：

  • 微软：500万-2500万美元

  • 亚马逊：500万-2500万美元

  • 甲骨文：100万-500万美元


买入端：
  • 英伟达：50万-100万美元

  • Intuit、Marvell Technology、Salesforce、Church & Dwight：各100万-500万美元


三天后的7月23日，账户回购了微软股票，金额只有10万到25万美元；同时买回亚马逊，金额更小，仅1001到1.5万美元。跟之前的卖出规模一比，这更像是象征性回补，而不是真正想重建仓位。

同日还买入了泰瑟枪制造商 Axon Enterprises 的股票，金额25万到50万美元。这家公司跟美国移民与海关执法局有大量业务往来。

7月8日：国债敞口大挪移

7月8日这批操作，核心特征是ETF的类别切换。

买入：

  • State Street SPDR Bloomberg国际国债ETF

  • Fidelity MSCI通信服务指数ETF

  • Vanguard短期债券指数基金ETF

  • Vanguard股息增长指数基金ETF


各笔金额均在100万到500万美元之间。

卖出：

  • iShares美国国债ETF

  • State Street通信服务精选板块SPDR ETF

  • iShares国际国债ETF


同样各约100万到500万美元。

简单说，就是把美国本土国债的敞口换成了国际国债，同时把通信服务板块从被动跟踪切换到主动跟踪品种。

当天有个背景值得注意：10年期美债收益率正在走高。特朗普当时在土耳其北约峰会上发表讲话，称他认为与伊朗的停火已经破裂，油价随即大涨，进一步推升了长端收益率。ETF调仓和这些宏观事件之间有没有关联，从申报文件里看不出来。

债券方面，账户还买入了多笔市政债和其他债券，包括两笔迈阿密-戴德县航空收入债券、一笔圣路易斯县学区债券和一笔Main Street天然气债券，金额都在100万到500万美元之间。

从86笔到2.1万笔，这个跨度有点大

7月的申报只是特朗普第二任期以来高频交易的一个缩影。

6月份，名下账户完成了 1051笔交易，总额在7810万到2.631亿美元之间。再往前看，特朗普2025年度财务申报显示，他的 八个账户合计完成了超过2.1万笔证券交易，持仓市值至少8.58亿美元。

对比一下：2017年第一任期首年，他只披露了 86笔股票交易。从86到2.1万，这个数量级的变化本身就说明了很多问题。

白宫发言人Davis Ingle的回应依然是那套标准说法："特朗普总统的股票和债券投资组合由第三方金融机构独立管理，总统本人及其任何家庭成员均无能力指导、影响或就投资组合的投资方式及买卖时机提供意见。"

但外界的审视不会因为这句话就消散。近几届美国总统基本都会剥离个人股票持仓，要么设盲目信托，要么投资分散化基金，就是为了避免利益冲突的嫌疑——哪怕只是嫌疑。

特朗普的做法反其道而行。高频交易本身不违法，但当交易日期和政策决定高度重叠时，市场和监督机构的关注只会越来越紧。