Ground COO：DeFi 正在迷失方向

Ground COO Stephanie Vaughan 发文指出，DeFi 行业正陷入"收益战争"，市场参与者忙于争夺金融科技平台的分发入口，忽视用户真实需求。

现状：争夺平台而非服务用户

  • Robinhood、Coinbase、Revolut、Kraken 争夺用户资金

  • Aave、Morpho、Ethena 竞争成为借贷策略基础设施

  • Vault 服务商和风险管理机构围绕平台展开竞争


Stephanie 认为，这种模式并未建立 DeFi 自身的用户关系，而是在争夺被平台选中的机会。

问题：定价权趋零，收益靠补贴

DeFi 产品定价权接近零。许多收益率来自平台、Vault 服务商或底层协议补贴，而非产品创造的真实需求，更像支付"货架费用"，而非获得真正的分发能力。

部分多策略 Vault 存在资金闲置、部署等待和治理流程缓慢等问题，用户实际收益与宣传 APY 存在差距。传统金融产品如货币基金能让资金即时投入运作。

方向：从共享 Vault 转向 MPC 钱包

随着 L2 成本下降、跨链基础设施成熟，链本身不再是核心竞争力。未来 DeFi 应从用户需求出发，竞争重点转向 MPC 钱包等基础设施，让用户保留策略控制权，由平台负责执行和简化流程。