摩根大通上调 HashKey 目标价

9月3日，摩根大通维持持牌数字资产集团 HashKey 的「增持」评级，并将目标价上调至 4.20 港元，较现价 2.62 港元隐含约 60% 上行空间。

核心运营数据（2026年上半年）

  • 总交易量：2,822 亿港元，同比增长 32%

  • 机构交易量：2,315 亿港元，同比大增 59%，占比提升至 82%

  • 毛利率：环比提升 9.6 个百分点至 60.6%

  • 调整后亏损：同比收窄 21% 至 3.15 亿港元，优于预期 10%


估值与展望

研报指出，HashKey 对应 2027 年预测市销率仅 4.9 倍，显著低于全球同业平均的 8.1 倍。管理层已推出 1 亿港元股份回购计划，并拟收购新加坡 APEX 以拓展受监管衍生品与清算服务。

摩根大通认为市场对链上服务等短期承压业务反应过度，公司经营性开支在剔除股权激励后同比下降约 4.5%，中长期增长动能充沛。