沃什首秀在即，市场紧盯三大悬念

8月28日，综合摩根士丹利、摩根大通、瑞银、巴克莱及高盛观点，市场对美联储主席沃什在杰克逊霍尔的首次讲话聚焦三方面：

一、政策立场不明

沃什属明确鹰派还是中性偏鹰派？何种通胀水平会触发其支持加息？市场对其政策反应函数仍不清楚。

二、框架改革受关注

沃什是否会调整美联储政策框架，涉及通胀框架、资产负债表、前瞻指引、AI对生产率的影响及经济数据质量。摩根士丹利认为，这些长期议题可能比9月是否加息25个基点更重要。

三、与财政部协调

美国财政部正扩大长期美债回购以压低长期融资成本；美联储若为控通胀维持高利率，可能使长端收益率保持高位。此次讲话或成沃什阐述双方协调方式的机会。