瑞穗：本轮反弹结构更健康

8月26日，投行瑞穗（Mizuho）发布观点称，本轮加密市场反弹质量优于历史同期，资金结构由现货和ETF驱动，而非高杠杆助推。

核心数据

  • 未平仓合约回落：币本位未平仓合约在初轮反弹后降至一个月低位，显示杠杆参与度不高

  • ETF资金强劲：现货比特币ETF过去一周净流入约19亿美元，创2025年10月以来最强单周表现


受益标的

瑞穗认为，若反弹延续，Robinhood、eToro、BitGo等平台型公司将最受益。交易量回升将直接改善经纪、托管及机构服务收入。

风险提示

市场仍受美债收益率、美元走势和风险偏好影响。若Jackson Hole释放鹰派信号或美股AI板块继续回调，加密资产短线或承压。瑞穗判断偏向中期结构，认为本轮杠杆泡沫较少，现货需求若持续流入，加密股将具备更清晰的业绩传导路径。