8月25日，比特币自约6.2万美元快速拉升至8万美元附近，创近五年第二大单周涨幅。但本轮上涨伴随期货未平仓合约（OI）持续下降，而非杠杆资金集中入场。

关键数据

  • BTC计价期货OI降至约58.76万枚BTC，较8月14日的64.58万枚下降，创五个月新低

  • 数十亿美元空头仓位遭清算，形成明显Short Squeeze

  • 永续合约年化资金费率仍低于10%，看涨杠杆未过度拥挤

  • 加密货币保证金期货OI降至约5.2万枚BTC的历史低位，仅占整体市场活动11%


市场影响
分析认为，本轮上涨由空头回补和爆仓驱动，而非新增杠杆多头入场。现金保证金占比提升，降低了「抵押品缩水—强制平仓—进一步下跌」的连锁风险。当前衍生品市场参与度较低、杠杆结构更健康，或意味着本轮比特币上涨具备更强可持续性。