研究核心发现

克利夫兰联储最新研究显示，加密投资者与传统资产投资者存在显著差异，其行为更多由主观信念驱动。

关键数据

  • 加密持有者预期未来一年回报约 22%，非持有者仅约 7%

  • 预期回报每上升 1 个百分点，持有加密资产概率增加 0.8 个百分点

  • 比特币历史涨幅信息可使配置意愿提升 约 47%（从 4.3% 升至约 6.3%）

  • 实际购买概率上升约 2.5 个百分点


机制解读

随机信息实验表明，仅提供比特币过去 12 个月涨幅数据，就能显著刺激购买意愿。研究认为，这一机制或解释加密市场周期性繁荣与萧条：价格上涨吸引新资金，新资金进一步推高价格，形成"涨价—强化乐观预期—更多买入"的循环。

该研究基于多轮美国家庭调查数据，每轮覆盖约 2.5 万户家庭。