BIS警告AI泡沫风险

8月18日，国际清算银行（BIS）发布年度经济报告，就AI行业潜在泡沫发出警告。

核心风险点

  • 估值高位：AI核心公司估值处于历史高位，市场隐含的长期盈利增长率明显高于历史基准

  • 风险溢价压缩：大型美股风险溢价显著收窄，投资者获得的风险补偿正在减少

  • 循环融资隐患：芯片商和云厂商通过股权投资、长期采购承诺、算力租赁及数据中心回租形成「循环融资」，部分资产存在重复质押风险


潜在冲击

BIS指出，若AI投资回报不及预期或通胀迫使利率上行，股市将面临剧烈重估。一旦股权市场大幅调整，企业信用风险将被重新评估，信用利差可能扩大，进一步收紧融资环境。

过去一年，AI乐观情绪支撑了全球增长和风险资产，推动半导体采购、数据中心建设及电力基础设施投资加速，但风险正从股市估值向公司债、私人信贷和供应链融资蔓延。