目标价下调

摩根士丹利将泡泡玛特（09992.HK）目标价从247港元下调至214港元，降幅13%。

下调原因

  • 下半年面临高基数压力

  • 海外销售增速明显放缓

  • 缺乏增量信息，高频数据走弱


盈利预测

大摩预计泡泡玛特上半年销售增长29%，净利润增长18%至54亿元人民币。管理层预计下半年销售将高于上半年，但对同比前景持谨慎态度。

评级维持

尽管下调目标价，摩根士丹利仍维持"增持"评级，预计2026-2028年盈利复合年增长率为13%，主要受海外市场销售重新加速驱动，预计总销售将在2027年恢复增长。