美债逼近40万亿美元

8月17日，美银首席投资策略师Michael Hartnett在最新报告中，将美国国债即将突破40万亿美元定为核心叙事主线。过去12个月美国债务利息支出已达1.4万亿美元，正逼近超越社会保障成为联邦政府最大单项支出。30年期美债上周以5.126%收益率发行，创25年新高。

资产配置建议

Hartnett明确将做多黄金列为对抗美元贬值、债券崩溃与资产通胀的最优解。同时给出反直觉交易——做空AI债券，逻辑是超1万亿美元资本开支叠加负自由现金流，AI公司必须持续大规模发债融资。

数据印证

野村数据显示，AI及数据中心相关债券发行规模已达2015-2024年年均水平的约12倍，年初至今2690亿美元，为2025年全年的2倍。企业债涌入正结构性推陡美债收益率曲线。

关键节点

未来市场关键节点包括8月28日美联储主席杰克逊霍尔讲话、9月FOMC会议及日本央行会议。Hartnett判断，若共和党守住参议院，AI板块将在2027年冲高至泡沫化；若民主党双赢，股市年底前将面临超10%下跌。