评级与目标价

摩根士丹利8月3日将Circle股票评级由"持有"下调至"减持"，目标价从106美元降至38美元。

下调原因

  • USDC流通量持续收缩

  • 对储备收入高度敏感

  • 业务结构转向低利润率的交易型收入模式


数据调整

大摩同步下调USDC供应预测：2027年下调约33%、2028年下调约44%；预计公司GAAP每股收益较市场共识分别低约3%和20%。

持仓变动

最新13F文件显示，截至6月30日，大摩持有Circle股份从约146万股增至832万股，二季度增长近6倍。13F仅反映季末持仓，无法体现8月降级前后的仓位调整情况。