干预效果遭侵蚀

8月14日，日本当局汇市干预效果正受挑战。套利交易者利用每轮日元反弹重新建立空头仓位，形成「干预推高日元—逢高做空」循环。

关键数据

  • 美元兑日元已从157附近回升至159.43

  • 此前美日联合干预曾短暂推升日元，但不到两周再度逼近160

  • 7月底日本单日干预规模或达530亿美元，创历史纪录

  • 对冲基金日元空头仓位已削减约一半，部分机构正重建以日元为融资货币的套利交易


交易逻辑

套利者借入低息日元配置高收益资产，只要日元不持续升值，利差收益即可覆盖汇率风险。官方干预反而提供了更优的日元卖价。

后市关注

部分交易员认为，若美元和美债收益率未明显下行，美元兑日元可能重新测试162。市场押注日本央行9月或10月加息25个基点，但日本利率仍显著低于美国，套利交易或延续。