机构集体转多

11 月 5 日美国中期选举落地后，摩根大通、野村、汇丰及 Citadel Securities 相继释放美股看多信号。核心逻辑是选前大规模去杠杆完成，空头仓位接近五年高位，回补空间充足。

关键数据

  • CTA 持仓：系统性趋势追踪策略美股净持仓处 2018 年以来较低水平

  • 散户买入：自 10 月 5 日起连续 22 个交易日净买入现货，累计近 330 亿美元

  • 回购恢复：标普 500 可回购市值占比预计 11 月 9 日前达 85%

  • 估值压缩：纳斯达克 100 市盈率降至 19.1 倍，为 2022 年 10 月以来最低；半导体成分股市盈率 13.8 倍，较年初高点降 45%


存储、AI 基础设施和半导体板块远期每股收益预期自 6 月底分别上调 32%、31% 和 30%，盈利上修与估值收缩形成反差。

机构观点

摩根大通维持战术看多，建议科技股与周期股结合配置。Citadel Securities 的 Scott Rubner 称，波动率回落後投资者重建风险敞口空间充足，年底前阻力最小的方向是上涨。汇丰将 Anthropic IPO 视为科技股情绪反转的关键催化剂。

历史数据显示，1938 年以来标普 500 在中期选举后 12 个月有 95% 的年份上涨，平均涨幅约 14%。