市场无差别抛售AI链

11 月 5 日，Serenity 发文指出，市场去杠杆已相当严重，投资者正无差别抛售 AI 产业链相关股票，部分公司股价已回落至重大订单和业绩预期兑现前的水平。

ESMT 估值仅 1.6 倍年化 PE

以存储芯片公司 ESMT 为例：

  • 市值约 20 亿美元

  • 第三季度毛利润 5.262 亿美元，净利润 3.3 亿美元

  • 净资产约 9.37 亿美元，其中净现金约 7.4 亿美元

  • 按当前业绩年化，市盈率仅约 1.6 倍


供给收缩被低估

Serenity 指出，三星、美光正逐步退出 DDR2、DDR3 产线，南亚科已停止相关产线，而 ESMT 收入主要来自这两类产品。其预计 ESMT 第四季度或通过提价对冲消费需求下滑，市场低估了传统存储供给收缩带来的价格支撑。

定价锚偏离现金流

Serenity 批评称，市场一边抛售产生大量现金流的 AI 及存储公司，一边转向市盈率约 47 倍的沃尔玛、远期市盈率约 180 倍的 CrowdStrike，关注的并非企业实际自由现金流。