纳指100十月跌6.7%

10月31日，科技巨头最新财报未能缓解市场对 AI 基础设施投入回报的担忧。纳斯达克100指数10月累计下跌 6.7%，创2025年3月以来最差月度表现。

云厂商现金流承压

四家超大规模云厂商中，三家本季录得自由现金流缺口：

  • 亚马逊：缺口接近 350 亿美元

  • Alphabet：连续第二季度为负，周四单日跌 13%，创历史最差单日表现

  • Meta：10月21日财报后累跌 12%，标普全球将其评级展望下调至负面


微软是唯一例外，自由现金流为正 186 亿美元，Azure 收入增速超预期，但股价周五仍跌 1.6%。

支出承诺继续膨胀

  • Meta 未来支出承诺升至 8250 亿美元

  • Alphabet 未来支出义务超 1 万亿美元


担忧已传导至软件行业：ServiceNow 周四创纪录下跌 31%，Twilio 跌 18%，Fortinet 下调服务销售预测引发网络安全股抛售。

市场正从奖励"资本开支故事"转向检验实际回报，AI 进入逐季"证明自己"的阶段。