中金：AI回调与2000年泡沫前夜高度相似

8月2日，中金研究指出，6月中下旬以来全球AI链明显回调，以韩国市场最为剧烈。

回调三重原因

  • 高拥挤、高杠杆放大跌幅

  • 宏观扰动：美联储加息预期升温、霍尔木兹海峡封锁推高油价

  • 泡沫担忧再起：Meta出租算力、Token支出下降等信号引发市场警惕


对标2000年科网泡沫

中金认为，2000年3月互联网泡沫破裂前，科网行情至少有四轮大规模回调，触发因素与本轮高度一致：

  • 产业趋势短期波折

  • 宏观环境逆风

  • 估值情绪过热


企稳三条件

科技股当时反弹同样依赖这三方面压力缓解。对应当下，市场企稳需等待：

1. 高拥挤和高杠杆充分消化
2. 美联储加息预期缓解或落地
3. 财报与产业新催化出现（关注7-8月财报季）