事件

10 月 24 日，高盛欧洲固定收益与股票交易主管 Rich Privorotsky 表示，上周高盛主经纪商业务账簿出现有史以来最大规模科技股抛售。市场高度拥挤的「做多 AI、做空其他一切」交易正在瓦解。

关键数据

  • 市场预计明年 AI 资本支出达 1.1 万亿美元

  • 明年电力缺口预计 40 至 50 吉瓦

  • 高杠杆云服务商面临融资压力


核心变化

Privorotsky 指出，仅靠高额投入已不足以支撑估值，云服务商需证明订单能转化为收入并改善自由现金流。全球正从「储蓄过剩」转向「支出过剩」，AI 投资与政府财政赤字共同推高资本成本，削弱风险偏好。

反差信号

现货算力价格持续走高，需求依然强劲；部分遭大幅抛售的电气化、民用航空航天及运输类资产开始显现投资价值。