核心观点

美国银行策略师迈克尔·哈特奈特（Michael Hartnett）在最新客户报告中表示，将战术性避险维持至 11 月中旬，对风险资产保持谨慎。

三项不确定性

避险情绪消退前，市场需消化三大变量：

  • AI 融资风险：关注超级云厂商信用利差是否见顶

  • 法国债市压力：需欧洲央行或法国政府出手扭转国债抛售

  • 美国中期选举：市场尚未完全定价民主党横扫两院情景


资产组合判断

Hartnett 预计这一阶段可能同时出现「收益率下降、股票下跌、美元走弱」的组合。

关键信号

其核心判断并非美股进入长期熊市，而是短期风险释放尚未完成。风险偏好真正恢复需看到三个信号：

1. AI 信用利差见顶
2. 法国债市出现可信的政策转折
3. 中期选举风险完成重新定价