美债急涨

10月23日，全球市场出现跨资产分歧。科技股遭抛售，资金涌入美债：

  • 10年期美债收益率单日跌 19.3 个基点至 4.952%，创 2023 年 3 月以来最大跌幅

  • 2年期收益率同步跌 18.8 个基点


中东局势、法国财政风险与 AI 投资回报疑虑叠加，投资者削减风险敞口，债券空头回补或放大涨势。

供需压力未解

  • 美国联邦债务超 40 万亿美元，2026 财年利息支出约 1.36 万亿美元

  • 20年期国债拍卖收益率达 5.469%，创 1986 年以来新高

  • 双线资本仍大幅低配长期美债


短期避险需求与长期供给压力并存，反弹持续性存疑。

黄金背离

黄金一度跌破 4000 美元/盎司，与美元走弱、收益率下行的传统避险逻辑背离，显示科技股抛售触发跨市场平仓，部分投资者卖出贵金属补足流动性。

日本 9 月核心 CPI 回升至 2.1%，核心通胀 2.4%，巩固日本央行 12 月加息预期。若 AI 交易降温令美日利差收窄，日元或受益于资金回流。

后续关键：这波买盘是短期避险，还是增长预期开始下调。