高盛：白银陷入双重困局

10 月 22 日，高盛大宗商品策略师 Robert Quinn 发布报告，将白银市场形容为「依然僵局」。

资金动向

  • 过去三周，管理型基金累计净卖出约 22 亿美元白银期货

  • 净多头头寸降至高盛两年期数据最低水平

  • 白银 3 个月看跌/看涨期权偏斜度一度升至一年期 98% 分位


美元与工业需求双杀

10 月 13 日至 20 日，美元指数回落 0.5%，白银却下跌 2.6%。同期：

  • 美国太阳能股跌 4.7%

  • 中国太阳能股跌 1.6%

  • 数据中心相关股票因内存、云计算及信用风险担忧暴跌 7.9%


负反馈循环

Quinn 指出，AI 板块抛售引发的避险情绪可能压低美元，但 AI 投资前景恶化又会打击白银工业需求逻辑，形成相互强化的负反馈。空头头寸高度拥挤，或带来战术性反弹机会。

高盛认为，霍尔木兹海峡局势缓和，或 AI 信用风险恶化促使市场下调加息预期，可能成为白银打破僵局的关键催化剂。