核心数据

Ramp 追踪逾 7 万家美国企业支付数据发现，Anthropic 与 OpenAI 企业端收入的约 80% 来自仅占客户总量 1% 的头部客户。

  • Anthropic 前 1% 客户 8 月贡献 46% 营收，一年前为 25%

  • 8、9 月企业 Token 支出连续两月几乎零增长，10 月初较 8 月峰值仅高 1.5%

  • 9 月企业 AI 付费采用率升 0.62 个百分点至 55.9%


价格信号

Ornn 数据显示，Anthropic 实际 Token 价格指数已从 9 月中旬的 1.70 美元以上跌至 0.83 美元，跌幅超 50%；OpenAI 对应指数为 0.45 美元。降价未换来支出扩张。

行业压力

高盛警告，Token 需求增速须超过价格降幅才能支撑算力投资。亚马逊、Alphabet、Meta、微软、甲骨文已实现投资资本回报率已从 40% 降至 25%，创 2016 年以来最低。客户集中、价格下跌与付费渗透率饱和，正对「杰文斯悖论」构成挑战。