SemiAnalysis 8月10日发布报告，评估后认为 SpaceX 在 2027 年底前新增超 10GW 算力的目标具备可行性。

关键数据

  • 马斯克此前称保守目标为 2027 年单年新建 6-8GW 增量算力，上行空间或超 10GW

  • 按每 GW 约 500 亿美元资本开支计，对应 2027 年资本支出 3000 亿-5000 亿美元

  • 若一半算力用于商业推理，公司年度经常性收入 2027 年底可达 3000 亿美元


市场看点

微软或成重要客户。SemiAnalysis 估算，微软 2025 年 10 月与 OpenAI 签署的 2500 亿美元基础设施协议对应约 7GW 算力，其与 SpaceX 签署约 3GW、总值约 1500 亿美元合同"并非不可能"，SpaceX 提供的 90 天取消条款可降低微软财务风险。

核心逻辑

AI 推理业务利润率驱动算力扩张。模型显示，每 GW 年收入可超 1000 亿美元，推理毛利率超 60%，旗舰模型可达 85%。SpaceX 建设速度优势明显，Colossus 1 的 300MW 设施 122 天即建成。