企业购币Q3明显降温

Bitwise 研究主管 Ryan Rasmussen 披露，第三季度企业比特币购买普遍放缓：

  • Strategy 净增 1,666 枚 BTC，二季度为 83,901 枚

  • 其他上市公司净增 5,617 枚，前季为 45,725 枚


他预计企业购币最快今年重新加速。

重启前提：估值溢价修复

Bitfinex 衍生品主管 Jag Kooner 指出，比特币上涨若能带动财库公司相对其持仓价值重获估值溢价，企业便可增发股票继续购币，而不稀释每股 BTC 敞口。

但投资者如今更看重融资成本、资产负债表纪律与每股比特币数量，资金将优先流向规模、流动性及经营记录成熟的企业，去年无差别融资的局面难以重现。

退出端已有实绩

Rasmussen 称，2025 年财库热潮中入场的 12 家公司已清空持仓，用于偿债或向股东返还现金。

ETF 并非唯一需求来源，三季度现货比特币 ETF 净流入 64 亿美元；但 Kooner 提醒其中包含可快速平仓的基差交易，美国现货比特币 ETF 上周净流出约 2.29 亿美元，已连续两周净流出。