美债期限溢价创十年新高

纽约联储模型显示，美国10年期美债期限溢价自9月中旬以来累计上升约40个基点，至0.98%，创2014年以来最高。同期10年期美债收益率上涨约30个基点。另一项纳入经济学家利率预测的模型显示，期限溢价已升至1.08%，为2010年以来最高。

双引擎推高发债压力

  • 财政端：美国年度财政赤字约2万亿美元，政府持续发行国债

  • 企业端：Alphabet、亚马逊、Meta、微软、甲骨文今年已发行约2200亿美元债务，超去年同期两倍


政府与企业同时争夺长期资本，融资成本面临进一步上行压力。

市场影响

期限溢价持续上升意味着，即使美联储暂停加息或下调利率预期，长期美债收益率也未必明显回落，将对住房按揭、企业贷款及经济活动形成持续压力。分析人士认为，过去十多年长期利率走低的环境正发生结构性变化。