核心观点

美国银行美国股票与量化策略主管萨维塔·苏布拉马尼安表示，数十年来债券首次真正成为股票有竞争力的替代资产。

关键数据

  • 美国 10 年期国债收益率已超过 5%

  • 美银估值模型显示，未来 10 年标普 500 年化回报率可能达不到这一水平

  • 投资者情绪处于高位，股市更易受负面意外冲击，进一步超预期上涨空间有限


利率上限判断

苏布拉马尼安指出，美联储与财政部长均在密切关注收益率曲线长端，政策制定者正努力避免长期利率升得过高。

人口结构变化意味着美国利率上限可能低于上世纪 70、80 年代。此外，人工智能未来或带来通缩效应，缓解长期通胀和利率压力。

她认为，美国国债收益率很难持续升至 6% 至 7% 以上，债券配置环境正变得更加有利。