市场焦点转移


HTX研究分析师指出，8月市场核心矛盾从"经济是否衰退"转向"高增长能否抵消通胀与高利率"。7月美联储以9比3维持联邦基金利率在3.50%—3.75%，市场对9月加息25个基点的定价约57%。

收益率曲线走熊


特朗普与沃什直接沟通，短期减少白宫对美联储的政策冲击，但加剧央行独立性疑虑。短端收益率相对稳定、长端偏高的"熊陡"结构延续，10年期美债收益率约4.64%，30年期仍在5%以上。

AI交易逻辑生变


美股指数接近历史高位，但内部结构转弱。芯片、存储与软件股即便收入指引强劲，股价仍可能下行，AI交易正从"收入增长"转向检验资本回报率、利润率与估值兑现。

后市两种情景


  • 基准情景：8月维持高位震荡与板块轮动，现金流稳定的AI龙头、金融、工业及部分能源股占优，高估值半导体与无盈利软件股面临估值压缩。

  • 风险情景：若油价突破90美元且通胀保持黏性，美联储或加息，长债收益率续升，纳斯达克面临10%级别调整风险。