核心观点

数据机构 Silicon Data 表示，其 LLM Token Index 近期被频繁引用为看空 AI 交易的依据，但该指标下跌不代表 AI 需求或模型层利润走弱。

关键数据

  • LLM Token Index：从 5 月 28 日的 2.07 美元降至 9 月 21 日的 1 美元，跌幅 52%；但 1 月至 5 月高点期间曾上涨 67%。

  • 该指数衡量的是使用量加权价格，即 API 用户每百万 Token 实际支付价格，并非 Token 使用量或总支出。

  • 下跌主因：更多任务分配给廉价快速模型，AI 实验室持续推出中端模型。


GPU 租赁市场

  • 非超大规模云厂商 H200：6 月均价 2.87 美元升至 3.29 美元，9 月 19 日一度达 3.32 美元。

  • B200：目前 5.76 美元，同期上涨 7%，年初至今上涨 31%。

  • B300：自 4 月底推出以来上涨 44%。


Silicon Data 认为，随着 Agent 大规模应用，Token 价格可持续下降，但总使用量仍大幅增长，算力需求可能「更多，而不是更少」。