渣打上调四季度黄金均价预期

渣打银行9月22日表示，美联储上周加息25个基点后，黄金并未持续走弱，黄金与实际利率的传统负相关正在减弱。该行预计2026年第四季度黄金均价将达每盎司4650美元，高于三季度约4350美元的均价。

支撑因素

  • 去美元化、货币贬值及官方部门持续购金等结构性因素为金价提供支撑

  • 黄金与10年期、30年期美债收益率相关系数分别接近-20%和-10%，与2年期、5年期实际收益率负相关性明显减弱

  • 8月黄金ETF单月流入121吨，为2025年9月以来最高

  • 投机性仓位未明显拥挤，加息后进一步抛压有限


风险提示

渣打经济学家预计美联储12月再次加息，2027年全年维持利率不变。全球大宗商品研究主管库珀指出，黄金与美元负相关性明显强于实际利率，美元进一步走强可能对金价形成短期压力。