Kalshi被指成交量造假：61%来自串关下注，真实成交与账面差14倍

Kalshi 成交量遭质疑

预测市场平台 Kalshi 近日陷入「造假」风波，质疑从加密永续合约蔓延至其预测市场主业务。

核心争议

交易员 @retardmode 指出，Kalshi 对外披露的成交量中约 61% 来自「多事件组合下注」（串关），即把多个事件结果打包成一张单子，必须全部猜中才能赢。

平台统计口径并非用户实际投入金额，而是按每份合约面值 1 美元计算：

• 用户花 1 美元买「全中可得 14.1 美元」的组合单


• 平台记为 14.1 美元成交量


• 这类组合单近一半押注 11 个以上事件，中奖概率极低

数据差距

按此口径，Kalshi 昨日真实成交约 1.36 亿美元，对外公布数字却是 19.1 亿美元，相差约 14 倍。

Polymarket 头部交易员 @CarOnPolymarket 进一步测算，Kalshi 组合下注真实成交额可能仅为其公布金额的约 7.1%。若按月外推，或出现「真实约 40 亿美元、账面约 570 亿美元」的差距。

Kalshi 加密业务负责人 IcoBeast 此前回应称，预测市场并无同类做市返佣，统计口径可与同行对比，但未直接回应串关计法问题。