核心数据

加密交易与做市公司 GSR 统计 2013 年以来主要交易所逾 2300 次代币上市数据：

  • 中位代币：3 日内跌破发行价，90 日内下跌 50%

  • 高 FDV 代币：发行 FDV 超 10 亿美元的项目，一年后中位回报 -81%

  • 低流通量代币：初始流通量低于 20% 的项目，一年后约跌 75%

  • 流通量 30%–50%：同期约跌 45%


结论

高 FDV、低流通量代币长期表现显著更差，上市即巅峰的结构性问题突出。