核心观点


8月6日，世界黄金协会表示，央行购金与亚洲投资者需求的重要性持续上升，此类资金不完全跟随美国利率、美元及通胀变量波动。实际利率并非失效，而是黄金定价驱动趋于多元。

短期压力


收益率上行仍会对金价构成阶段性压力，高利率环境下的压制作用尚未完全消除。

后市展望


若紧缩政策最终引发增长、通胀或金融体系某环节出险，长端收益率回落，叠加央行与亚洲需求支撑，黄金仍有上行空间，但未必重演2025年的超额涨幅。