核心观点

9 月 18 日，Glassnode 发文表示，山寨币杠杆水平仍低于风险阈值，市场尚未过热。

判断标准

Glassnode 以山寨币未平仓合约（OI）占比与比特币的差距作为过热判据：当两者差距缩小至几个百分点以内时，市场通常已进入过热状态。

当前状态

  • 该条件尚未出现

  • 衍生品资金未系统性从 BTC 溢向山寨

  • 杠杆端仍处早期阶段


市场含义

若 BTC 横盘，山寨补涨可能先体现为 OI 占比扩张，价格普涨反而滞后。当前未回到过热阈值，意味着山寨币行情仍有进一步上涨空间。