核心事件

9 月 18 日，日本央行市场普遍预期升息 25 个基点至 1.25%。日本 10 年期国债殖利率一度突破 3%，财政扩张与债市融资成本的矛盾进一步激化。

关键要点

  • 美日博弈：沃什升息后，特朗普未公开施压，双方保持沟通。但美国财长贝森特将日元稳定、财政纪律与日本央行升息挂钩，要求东京处理财政与利率政策的不一致。

  • 日本两难：利率越高越有利于稳定日元、抑制通膨，却推高政府财政融资成本。植田和男的政策指引成为焦点——若偏谨慎，提前计价紧缩的日元承压；若释放明确后续升息讯号，日债殖利率仍面临上行压力。

  • 英国对照：英国央行维持 3.75% 利率不变，取消长期国债出售计画并放慢量化紧缩，与日本升息压力形成鲜明对比。


市场影响

全球债市重新定价的核心，已不是单一央行的下一步，而是高利率、财政需求与央行资产负债表如何共同决定全球长端资金成本。