上市首份财报就炸场：SpaceX营收暴涨92%，钱却烧在了AI上

2026年8月7日深度15 次阅读

上市后首份财报就炸场：SpaceX营收暴涨92%，但钱都烧在AI上了

SpaceX这家地球上最有名的太空公司，上市之后的第一份季度财报终于出来了。

数字相当炸裂：单季营收 78.14 亿美元，比去年同期多了92%，比华尔街预期还高出近9亿美元。但另一个数字同样扎眼——单季资本开支 183.7 亿美元，其中接近九成砸进了AI算力。

先说好消息，再说隐忧。

一个火箭公司，怎么就成了AI公司？

把账拆开看，SpaceX现在有三大块业务：

星链（连接业务）：营收 42.91 亿美元，同比增长66%，环比增长约32%。运营利润 16.56 亿美元，同比增79%。这是三大板块里唯一稳定赚钱的业务。

AI 业务：营收 25.61 亿美元，同比暴增 247%，环比增长 212%。钱主要来自跟 Anthropic、Google 签的算力租赁协议。

太空（发射）业务：营收 9.62 亿美元，同比增长29%，目前还在亏损。

一句话总结：发火箭已经不是收入主力了，卖卫星互联网和出租算力才是。

这其实是个挺有意思的身份转变。曾经的SpaceX，叙事核心是"火星梦"和"可回收火箭"，如今财报里最亮眼的增长引擎，反而是一块跟太空没太大直接关系的AI算力生意。

当然，逻辑上也说得通——星链本身就要靠海量卫星算力支撑，把基础设施能力向外输出，算是水到渠成。

亏损收窄了92.6%，但盈利拐点还没到

先看亏损端的变化。这季度 Space 整体运营亏损 1.43 亿美元，相比上季度的 19.43 亿美元，收窄了约 92.6%。季度净亏损 5.41 亿美元，每股亏损 0.09 美元，市场原本预期亏 0.26 美元——实际表现明显好于预期。

运营亏损大幅收窄的原因有两个：

星链的稳定盈利在持续贡献利润

AI 业务的亏损大幅压缩：从 24.69 亿美元降到 12.57 亿美元，降幅超过一半

但"亏得少了"不等于"赚钱了"。管理层已经放话，未来两个季度的资本开支水平预计与本季度相近。换句话说，接下来还是高强度烧钱模式。

为什么这份财报牵动整个市场的神经？

SpaceX 上市本身就是2025年全球资本市场的一件大事。从马斯克创立到现在二十多年，公司长期坚持不上市，估值一路滚到数千亿美元量级。正式挂牌之后，市场给它什么定价逻辑，很大程度上就取决于这份首份财报。

另一层背景更值得注意：2025年以来，整个美股市场最大的争论就是"AI资本开支是不是太疯狂了"。各大科技巨头每个季度都在刷新资本开支纪录，华尔街开始怀疑这些钱什么时候能收回来。

SpaceX 的财报，恰好成了这场争论的最新案例——营收增速确实惊人，但资本开支更惊人。单季183.7亿美元的资本开支，几乎是同期营收的两倍半，其中约158.3亿美元投向了AI算力基础设施。

这种"增收又增支"的组合，让市场对它的态度出现明显分歧。

星链造血，AI烧钱，发射业务等新周期

中期来看，SpaceX 的业务路径其实比较清晰：

星链负责造血。本季度净新增消费者订阅用户超 170 万，企业与政府客户营收同比增长 108%，短期内没有减速迹象。

AI 算力租赁负责讲故事。Anthropic 和 Google 的大单在手，收入基数还会继续滚大。但能不能从亏损走向盈利，要看算力利用率和扩张节奏怎么平衡。

太空发射业务稳着走。同比增长29%不算差，但这块受发射节奏影响大，短期不太可能贡献太多利润。

对加密和 Web3 圈子来说，这份财报还有另一层意义。在 SpaceX 正式 IPO 之前，不少 RWA（真实世界资产）交易平台已经把它的 Pre-IPO 份额代币化，让普通投资者在上市前就能参与进去——从 Pre-IPO 阶段的119美元到上市后的176美元附近，早期参与者的账面回报相当可观。这类资产从私募走向公开市场的过程中，RWA 平台的桥接价值被反复验证。