9月9日，法国兴业银行表示，2026年黄金牛市正从此前由投机动量主导的行情，转向实物、期货和期权需求共振的新阶段，市场出现不同类型资金同步建仓的迹象。

关键数据

  • 8月黄金ETF净流入201吨，创历史第三大月度纪录，仅次于2009年2月和2020年3月

  • 资管机构黄金期货净多头名义敞口升至历史第二高，仅次于今年1月金价突破5400美元/盎司时水平

  • 期权市场看涨信号明显，投资者通过看跌期权对冲短期风险，同时持续建立更远期看涨期权敞口


机构观点

法兴银行认为，央行购金、去美元化、地缘政治风险及主权债务担忧正抬高黄金价格底部，削弱高实际利率对黄金的传统压制。随着波动率回落，黄金对长期储备管理者的吸引力提升。

该行维持黄金「战略性看涨」立场，认为市场对加息预期已较大程度反映在价格中，黄金下行风险正逐步收窄。通胀压力、关税、AI及基建投资和高财政赤字等因素仍可能支撑金价。