汇丰：美股估值未充分反映AI潜力

汇丰银行全球首席投资官 Willem Sels 表示，美国股票并不像表面看起来那么贵，估值仍未充分反映 AI 驱动的生产率和盈利繁荣。

核心观点：

  • 美股与欧洲的市盈率差距已收窄，但估值倍数尚未完全体现 AI 结构性投资周期

  • 芯片制造商尤其被投资者折价，即便 2027 年盈利增长预测也遭质疑，但Sels认为随着企业订单和指引落地，怀疑态度将逆转

  • 采用AI的企业在盈利、收入和利润增长上明显强于未采用者，尤其在美国，证明技术已在带来实际生产率提升


Sels 整体看多股市，指出经济和企业的韧性超预期，政府和企业对冲击主动应对。股市最大风险是债券收益率急剧上升，10 年期美债收益率约 5% 是潜在波动触发点。

他承认市场长期被低债券波动率宠坏，但坚称盈利强劲的顺风使得股市很难不继续上涨。