LME期铜刷新历史高位

9月8日，LME三个月期铜一度升至每吨1.4533万美元，创历史新高。今年以来累计上涨17%，过去12个月涨幅达47%。

关税预期引发供应错配

本轮行情核心并非需求爆发，而是美国关税预期正在重新分配全球铜供应。交易商利用COMEX相对LME的高溢价，将大量铜运往美国，导致LME可交付库存下降，其他地区短期供应收紧。

  • 美国7月铜进口首超22万吨

  • 来自刚果的阴极铜达5.329万吨

  • LME现货相对三个月期货维持升水


地缘风险推高供应成本

俄乌与中东局势从不同方向增加能源、运输及供应链不确定性。伊朗与阿曼正讨论霍尔木兹海峡临时安全安排，但实际航运量仍低于战前水平。

全球资源配置正从"效率优先"转向"安全优先"，铜价创历史新高反映的不只是金属市场本身，而是区域溢价与供应链成本的结构性上升。